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●风险提示：外资流入、科创板进度及经济不及预期等。报告正文一、A股进化：中国优势企业胜于易胜1.1 “金融供给侧慢牛”重塑中国优势行业及企业金融供给侧改革是一场深刻而又广泛的金融体系制度变革。金融供给侧改革从股票供给端（上市公司）和股票需求端（投资者）等维度推动A股生态进化，基本面分化带来的上市公司优胜劣汰叠加长线投资者不断壮大，A股投资思维进化，存量思维和阿尔法思维重要性上升，中国优势企业将胜出。

反弹第二周（2012年12月8日-12月14日，4.3%）：PMI数据再度验证复苏，即将召开的中央经济工作会议提振市场预期，早周期品种继续拉涨股指。当周前四个交易日盘整震荡，周五放量上涨（上证综指周五单日涨幅4.3%，创三年内单日新高），主要原因是周五公布的12月汇丰PMI初值再次超出市场预期，达到14个月以来新高，同时市场对15、16日马上要召开的中央经济工作会议有乐观预期，双重利好下股指单周上涨4.3%。这周市场与11月形成明显对比，同样是基本面数据指向经济回暖，在政策预期支撑下，股指走出了完全不同的走势。

至2006年—2007年，国内发生多起极为严重的注射剂不良反应事件后，药品安全性上升为头等大事，制药业全面迈入抠药品杂质的时期，对药物有效性的关注降到低点。与此同时，在仿制药的临场实验过程中，数据造假现象普遍，重要的“生物等效性（BE）试验”竟然持续多年没有失败的案例，打造了一个国产“神话”，国产仿制药也最终滑向安全无效的“深渊”。

例如，知名机构创新工场在上半年曾宣布，其第四期5亿美元基金在短短一个月内就完成超额募集，原有投资人国际知名养老基金、母基金、主权基金、国际先进制造公司继续加注，新增欧洲知名金融集团、国际汽车巨头等重要投资人。在这样一个寒冬中，资金抱团取暖的现象更加明显，头部的GP享受机构的热捧，而更多的GP却在苦苦煎熬中死去。

用万博新经济研究院副院长张海冰的话来说，美国政府通过通用电气收购阿尔斯通，实际上控制了法国所有核电站，已经拥有未来的一种大规模杀伤性武器。阿尔斯通这家曾经横跨全球电力能源与轨道交通行业的商业巨头，因此被美国人“肢解”。而皮耶鲁齐直到2018年9月才走出监狱，恢复自由。

近日，银保监会保险资金运营部主任任春生表示，未来保险资金股权投资可能没有行业限制。“鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。”业内专家认为，这是监管层释放的积极信号，从而发挥保险资金稳定资本市场和价值投资的作用。保险资金的参与在一定程度上将有利于化解上市公司股权质押流动性风险。但在此过程中，保险机构对上市公司质押股权应给予合理的估值。